英国唯一的增长领域是监管和繁文缛节

　　

　　本周，Adobe和Figma宣布终止200亿美元的合并，原因是它们认为存在不可逾越的监管障碍。

　　此前，英国竞争与市场管理局(CMA)在初步调查结果中声称，此次收购可能会大大减少竞争，有效地排除了任何可行的前进道路。

　　欧盟和美国当局也在审查这笔交易，但尚未宣布任何结论。

　　乍一看，这种情况似乎是技术性的。但它反映了一种失控的监管行为新模式，这种模式有可能将英国变成数字领域的死水。

　　CMA通过阻止交易和编造新的理由来阻止交易，让那些有数十亿美元风险的投资者感到惊讶。英国似乎以比国际同行行动更快、更严厉为荣，但这可能会给英国的商业环境带来意想不到的严重后果。

　　Figma允许设计师与开发人员合作建立网站。Adobe制作了一些软件设计工具，如Photoshop和Illustrator，主要用于创建营销图形。

　　两家公司的产品并不直接竞争，这意味着按照传统的并购控制理解，此次收购可能会带来更高的效率，从而有利于竞争。

　　不难看出，将一种产品与另一种专门从事平面设计的产品整合在一起，对客户来说可能是双赢的。

　　在将合并拖延了近15个月，制造了不确定性之后，CMA提出了两个问题。

　　首先，Figma与一个很少使用的产品Adobe XD竞争，尽管这个产品在商业上是失败的，并且正在被停产。

　　其次，CMA提出了Figma可能在某一天与Photoshop和Illustrator竞争的前景。这是一种特别新颖、推测性和有问题的推理。没有明确的证据表明Figma正在开发，更不用说有能力或甚至有动力创建一个与Adobe旗舰产品竞争的产品。

　　如果CMA只是看看自己的水晶球，就能因为纯粹的理论威胁而阻止任何合并，那么它实际上意味着有无限的自由裁量权来阻止任何交易。这造成了重大的法律和投资不确定性。

　　做出重大投资决策的人士注意到了CMA的激进做法。硅谷著名风险投资家、与埃隆?马斯克(Elon Musk)是“PayPal黑手党”成员的大卫?萨克斯(David Sacks)对CMA对Adobe/Figma的处理尤为严厉。

　　“我想对初创企业说的一件事是，如果CMA要继续以一堆新奇的理由阻止交易……你到底为什么要与英国建立联系?”他还表示，在目前的CMA审查下，他“不可能”在今天把自己的初创企业Yammer的欧洲总部设在伦敦。

　　另一位美国风险投资家查马斯?帕里哈皮提亚(Chamath Palihapitiya)同样警告称，CMA的做法降低了在英国开展业务的动力。

　　Adobe/Figma案是一系列可疑裁决中最新的一个。今年早些时候，CMA因阻止微软收购游戏公司动视而陷入麻烦，尽管欧洲和美国当局允许该交易。

　　作为回应，微软总裁布拉德·史密斯(Brad Smith)表示，这一决定发出了一个“明确的信息”，即“如果你想在某一天卖掉它，欧盟是一个更有吸引力的创业地点”。英吉利海峡似乎从未如此宽阔。”

　　令人尴尬的是，CMA最终改变了方针，有条件地批准了合并。CMA目前也在调查云市场以及微软与OpenAI的合作。

　　投资于初创企业的风险资本家会仔细评估他们将如何获得回报或“退出”。对大多数公司来说，这并不意味着在证券交易所上市，因为上市既昂贵又不切实际。相反，初创企业的最终目标是被收购。

　　通过提高这些收购被阻止的可能性，CMA发出了一个明确的信号，即不要投资英国公司。据称，律师们建议大型科技公司不要继续在英国进行收购，原因是担心CMA的干预不可预测。

　　有传言称，英国可能会被排除在未来的协议之外。这最终将意味着就业、创新和增长的流失——而这正是英国迫切需要的。

　　CMA新方法的基础似乎是一种信念，即大本质上一定是坏的，它的作用是干预以防止过多的合并。

　　但是这种a级经济学的竞争方法，假设市场在许多小公司中运作得最好，误解了竞争在实践中的运作方式。

　　大公司可以利用它们的规模来提供更便宜的商品和创新，从而使消费者受益。世界上最大的研发支出都是大型科技公司，它们每年投入数千亿美元。

　　Rishi Sunak将英国转变为“科技超级大国”的愿景与政府对CMA等监管机构的被动立场形成鲜明对比，CMA对经济的不受约束的支配产生了重大影响。

　　值得注意的是，CMA的新方法没有得到议会的批准。然而，《数字市场法案》赋予了CMA以最少审查影响内部产品决策的权力。

　　英国脱欧本应是政府“收回控制权”的机会，但它却将更多的权力交给了监管机构。英国的经济前景正受到严重威胁。现在是时候约束监管机构了，从CMA开始。

　　马修·莱什(Matthew Lesh)是生态研究所公共政策主任经济事务